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1.4 大幅计提资产减值损失致18Q4A股利润增速低于预期，19年盈利或逐季往上大幅计提资产减值损失致18Q4A股利润增速低于预期。将利润分解为收入和销售净利率后可知，资产减值损失是造成18Q4非金融石油石化A股销售净利率和利润增长断崖式下滑的主因，为了剔除资产减值损失对分析造成的干扰，我们将每期资产减值损失加回当期利润中去，重新计算了该口径下的利润可比增速，结果显示非金融石油石化A股2018年利润增速将从之前的-7.4%提升至新口径下的5.2%，这表明资产减值损失因素大概拉低了非金融石油石化A股18Q4利润增速12.6个百分点。2019Q1利润增速则从之前的3.7%回落至新口径下的2.6%，不管怎样2019Q1利润增长都好于我们前期负增长的悲观预期。趋势上，不考虑资产减值损失下的18Q4和19Q1新口径利润增速呈逐季回落趋势，这也和我们在《创蓝筹行情新起点—2019年行业比较投资策略》中对2019Q1前企业盈利将逐季下滑的判断一致。

程实认为，利率并轨并非简单地将存贷款基准利率和市场化无风险利率合二为一。就其本质而言，这是利率市场化的“最后一公里”，更是利率信号传导路径和货币政策框架的根本性改革。利率并轨后，相关政府部门和金融市场将各司其职。政府部门抓住“大方向”，通过政策利率的变动，引导金融市场的各层次基准利率。市场则自主完成“小定价”，在各层次基准利率的基础上，纳入对流动性风险、违约风险、期限等因素的定价，进而生成信贷终端的各细分利率。

最后，为了更全面掌握各行业景气情况，我们对申万一级行业的营收增速、利润增速、ROE环比是否改善等进行打分加权，结果显示：19Q1景气改善打分靠前的主要是电气设备（风电光伏）、机械设备（工程机械）、非银金融、公用事业（火电）、食品饮料（白酒）等板块，这也和我们前面的观察一致。

但是，科学家们内心深处，可能更期待它们给出不一样的结果。这会让科学家们更为兴奋，因为这意味着实验指出了现在的科学物理模型存在的问题和缺陷，迫使物理学家们超越它，在更深层次上对现代物理进行革命。但是，未来的答案究竟在什么方向？连最前沿的物理学家们也并不知道，所以人人欢迎哪怕是最神奇的想法。当然“谁主张谁举证”，提出想法的人必须像这位科学家一样，提出最好比较成本比较低的检验方案。我们也必须承认，最终答案在哪里，我们依然不知道。也可能在多少年之后，人们回过头来看历史，发现即便是现在科学家们最狂野的想象，也显得过于保守了。

票房攀升背后是文化产业升级2008年，我国电影票房收入为43.41亿元，到2018年这一数字已增至609.76亿元。不断刷新历史的票房不仅意味着国人消费力的强大，其背后折射的还是文化产业的飞速发展和广阔前景。万博新经济研究院副院长刘哲在接受第一财经记者采访时表示，以文化产业为代表的新动能，不受到地球资源和环境的限制，不需要矿山、高炉或者工业生产线，更多依靠人们的创造性的思维，满足美好生活的需要，是未来人们消费的主体，也是新旧动能转换的重要方向。